半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)投資研究報(bào)告：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期 中國(guó)迅速崛起

發(fā)表于：2017-11-01  作者：qingqingyuan  關(guān)注度：147

 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，第三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，中國(guó)迅速崛起

　　全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入 21 世紀(jì)后日趨成熟，行業(yè)增速逐步放緩，但地區(qū)結(jié)構(gòu)卻在發(fā)生變化。 2016 年國(guó)內(nèi)集成電路銷(xiāo)售額 4335 億元，近 14 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 22%，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張。歷史上半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷了兩次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，由美國(guó)到日本再到韓國(guó)、臺(tái)灣，而 2016 年底中國(guó)晶圓產(chǎn)能占比 11%，是全球增長(zhǎng)最快的地區(qū)。我們認(rèn)為隨著半導(dǎo)體制造技術(shù)和成本的變化，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷第三次產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，行業(yè)需求中心和產(chǎn)能中心逐步向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。

　　半導(dǎo)體制造屬于重資產(chǎn)投入，晶圓產(chǎn)線擴(kuò)張帶動(dòng)設(shè)備景氣上行

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)屬于重資產(chǎn)投入，具有技術(shù)含量高、設(shè)備價(jià)值高等特點(diǎn)，因此下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展衍生出了巨大的設(shè)備投資市場(chǎng)。從生產(chǎn)工藝來(lái)看，半導(dǎo)體制造過(guò)程可以分為 IC 設(shè)計(jì)、制造和封裝與測(cè)試環(huán)節(jié)。設(shè)備主要針對(duì)制造及測(cè)封環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)部分的占比較少。近幾年隨著大陸半導(dǎo)體消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外廠商也加速在中國(guó)的資本投資，大陸晶圓生產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)入了新一輪發(fā)展浪潮。目前正在或宣布興建的 12 英寸晶圓生產(chǎn)線共有 20 條， 8 英寸產(chǎn)線在建或擴(kuò)建 5 條。 IC 產(chǎn)品生產(chǎn)附加值極高，工藝進(jìn)步依托于設(shè)備提升。持續(xù)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移不僅帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)集成電路整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)水平的提高，也為集成電路裝備制造業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)空間。

　　投資浪潮向設(shè)備端傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)有望分享行業(yè)投資紅利

　　全球半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)主要集中于美國(guó)和日本，以應(yīng)用材料、 ASML 等為代表的企業(yè)占據(jù)了主要份額。目前，國(guó)家推行一系列政策扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，成立的大基金初期規(guī)模為 1400 億元，在上中下游布局的企業(yè)數(shù)量眾多，涵蓋了 IC 設(shè)計(jì)、晶圓制造、封測(cè)等領(lǐng)域，由此帶動(dòng)各省市成立地方基金，總計(jì)規(guī)模超過(guò) 3800 億元。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化過(guò)程，設(shè)備先行，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)在封裝測(cè)試、高純工藝、檢測(cè)設(shè)備等領(lǐng)域均有所斬獲，裝備制造業(yè)有望充分受益產(chǎn)業(yè)基金的投資。

　　投資建議： 電子產(chǎn)品的崛起加快了半導(dǎo)體行業(yè)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，投資浪潮來(lái)臨，也帶來(lái)了設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的良機(jī)。隨著一批優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始在各個(gè)制程環(huán)節(jié)切入，設(shè)備行業(yè)迎來(lái)了從 0 到 1 的布局時(shí)點(diǎn)。個(gè)股而言，我們建議關(guān)注關(guān)注高端 IC 工藝裝備龍頭北方華創(chuàng)（廣發(fā)電子覆蓋）、檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)長(zhǎng)川科技、高純工藝龍頭至純科技和單晶設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電等。

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